Para Perri, o Banco Central reconheceu no comunicado fatores que ainda pressionam o cenário prospectivo de inflação, especialmente a inflação de serviços e a inflação de demanda. “A inflação de serviços, a inflação de demanda têm uma melhora mais lenta do que o ideal. E o ritmo corrente dela está incompatível com o centro da meta”, afirma.

Segundo o economista, parte importante da melhora observada recentemente nos índices de inflação veio de fatores relacionados à oferta, especialmente da queda nos preços dos alimentos, e não necessariamente de uma desaceleração mais consistente dos componentes ligados à demanda.

O comunicado também destacou a moderação da atividade econômica, mas, na avaliação de Perri, esse processo ocorre de maneira gradual. “A atividade modera, mas vai moderando de forma lenta e paulatina”, diz. Ele acrescenta que alguns dados recentes podem ter reforçado essa percepção, enquanto o mercado de trabalho continua apresentando condições compatíveis com o cenário considerado pelo Banco Central.

Outro ponto destacado pelo economista é a sinalização do Copom em relação aos riscos para a inflação. Segundo Perri, o Banco Central voltou a mencionar a existência de riscos assimétricos para o cenário prospectivo, com maior relevância para os fatores de alta da inflação.

“Ele reforça bastante de que os riscos altistas são mais relevantes”, afirma. Na avaliação do economista, a comunicação também deixou claro que a autoridade monetária não está se comprometendo antecipadamente com uma decisão específica para a próxima reunião.

Perri avalia que o Banco Central adotou uma postura de maior dependência dos dados, condicionando os próximos passos à evolução do ambiente econômico. “Ele não se compromete com nenhum movimento na próxima reunião, num modo bem data dependente”, afirma.

Considerando apenas o conteúdo do comunicado e o cenário atual, que inclui preços do petróleo elevados e incertezas relacionadas às eleições, o economista considera provável uma pausa no próximo encontro do Copom. “Eu acho muito provável que a gente veja uma pausa no próximo Copom considerando exclusivamente o comunicado”, diz.

Apesar disso, Perri ressalta que ainda haverá tempo para mudanças no cenário até a próxima reunião e que novos dados econômicos poderão alterar as perspectivas para a política monetária.

“Acredito que a gente tende a ter bastante coisa para acontecer daqui até lá”, afirma. Segundo ele, neste momento, o compromisso do Banco Central é manter uma postura de neutralidade, enquanto novas informações poderão indicar os próximos movimentos da autoridade monetária.

Para os mercados financeiros, o economista projeta uma reação aos sinais mais duros apresentados pelo Copom. “Pelo tom mais hawkish — tudo mais constante — espero bolsa para baixo, dólar para baixo e juros para cima amanhã”, afirma.

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O Comitê de Política Monetária (Copom) reduziu a taxa Selic em 0,25 ponto percentual nesta quarta-feira (5), em uma decisão amplamente esperada pelo mercado. Apesar do corte, o Banco Central manteve um discurso cauteloso ao destacar os riscos para a inflação, especialmente diante da alta do petróleo e dos efeitos climáticos sobre os custos de energia.

Para Augusto Parente, especialista em investimentos e sócio da AW Capital, a redução dos juros foi acertada, mesmo em um ambiente que ainda exige prudência por parte da autoridade monetária.

“O tom do comunicado veio cauteloso, chamando atenção para os choques inflacionários com a alta do petróleo e efeitos climáticos que impactam o custo de energia. Acredito que a decisão de queda de juros foi acertada, visto que apesar de um tom cauteloso, seguimos com o juro real elevado e temos também alguns pontos positivos com relação a pressão inflacionária, como por exemplo, o preço das commodities mais baixo e uma desaceleração da atividade econômica maior do que a projetada pelo banco central.”

Na avaliação do especialista, o comunicado divulgado após a reunião não trouxe mudanças significativas em relação ao encontro anterior, reforçando que o corte não compromete o processo de convergência da inflação para a meta.

“Entendo que não há grande diferença entre os comunicados de junho e de agosto, entretanto, o Copom decide por cortar os juros já que este movimento não vai impactar a convergência da inflação para a meta do longo prazo.”

Parente acredita que o Banco Central deverá manter uma postura conservadora nos próximos meses, diante das incertezas do cenário internacional e da possibilidade de juros elevados nos Estados Unidos.

“Espero que a cautela se mantenha até o final de 2026, em função do cenário externo e a possibilidade de juros mais altos no mercado americano. Acredito que o impacto da alta do petróleo pode ser sentido nos mercados por mais tempo.”

Para os mercados financeiros, a expectativa é de uma reação contida, uma vez que a decisão já estava incorporada aos preços dos ativos.

“Sem dúvidas, o comunicado já vinha sendo bem precificado no mercado e acredito que a amanhã há pouco espaço na bolsa para grandes oscilações que venham apenas do tema COPOM, já que não veio nenhuma surpresa. As tendências de curto prazo devem se manter em dólar, juros e bolsa.”

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